Basics
Che cos'è un liquidity pool?
Un liquidity pool è una riserva condivisa di due o più asset, bloccati in uno smart contract, con cui chiunque può effettuare scambi. Invece di attendere una controparte, lo scambio avviene direttamente contro tale riserva. Più il pool è profondo, meno il singolo ordine sposta il prezzo. Di seguito spieghiamo come funzionano i pool, perché la profondità conta più della commissione nominale e quali rischi si assumono i liquidity provider. Materiale informativo, non costituisce una consulenza finanziaria.
La profondità determina quanto si paga realmente
La profondità è l'importo che può essere scambiato prima che il prezzo si sposti in modo significativo. In un pool con alcune decine di migliaia di euro, un ordine da 10.000 € sposta bruscamente il prezzo; in un pool da decine di milioni, lo stesso ordine ha un impatto irrilevante. Questo divario, noto come impatto sul prezzo o slippage, è quasi sempre il costo principale per gli ordini di grandi dimensioni.
Ecco perché una commissione bassa significa poco senza contesto. Un pool con una commissione dello 0,05% e una scarsa profondità può risultare più costoso di un pool allo 0,30% con riserve profonde.
- Piccolo ordine in un pool profondo: esecuzione vicina al prezzo di mercato
- Grande ordine in un pool poco profondo: forte impatto sul prezzo, anche con commissioni basse
Chi alimenta un pool e perché
I pool sono finanziati dai liquidity provider: utenti o società professionali che depositano due asset in proporzione. In cambio, ottengono una quota delle commissioni di trading raccolte dal pool, pro quota rispetto al loro deposito. Finché c'è volume di scambio, questo genera un rendimento.
Su Block #9, la liquidità nei mercati principali come Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana e le stablecoin viene mantenuta deliberatamente profonda, affinché gli ordini degli utenti non finiscano su mercati poco profondi e l'esecuzione rimanga prevedibile.
L'impermanent loss in parole semplici
Fornire liquidità significa detenere una combinazione variabile di due asset. Se uno dei due aumenta fortemente rispetto all'altro, il pool ne vende una parte lungo il percorso. Il valore finale può essere inferiore rispetto alla semplice detenzione dei due asset. Questa differenza è chiamata impermanent loss.
La perdita diventa effettiva solo al momento del prelievo e può essere compensata, parzialmente o totalmente, dalle commissioni maturate. Per gli asset che si muovono in modo simile, come due stablecoin, l'effetto è contenuto; per una coppia volatile può essere significativo.
Routing: un solo pool o più pool
Un ordine di grandi dimensioni non deve necessariamente confluire in un unico pool. Il routing suddivide l'ordine su più pool e reti, in modo che ogni frazione raggiunga un mercato relativamente profondo. Il prezzo medio rimane più vicino al prezzo di mercato rispetto a quello di un unico grande ordine.
La suddivisione comporta tuttavia commissioni di rete aggiuntive per ciascuna frazione. Per piccoli importi ciò annulla il risparmio; per grandi importi accade quasi mai.
- La suddivisione riduce l'impatto sul prezzo per gli ordini di grandi dimensioni
- Ogni frazione comporta una commissione di rete aggiuntiva
- La suddivisione ottimale varia con il variare della profondità del pool
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External parties. Block #9 does not hold or manage your assets at these providers. Not investment advice.
Frequently asked questions
Un liquidity pool è uguale a un order book?
No. Un order book raccoglie i singoli ordini di acquisto e vendita; un pool è una riserva condivisa in cui una formula determina il prezzo. Entrambi forniscono liquidità, ma con meccanismi diversi.
Perché il mio prezzo è diverso dal prezzo di mercato indicato?
La pagina dei prezzi mostra una media di mercato. L'esecuzione finale dipende dalla profondità del pool utilizzato e dalle dimensioni dell'ordine, oltre che dalle commissioni e dai costi di rete.
È possibile perdere denaro come liquidity provider?
Sì. Oltre al rischio di prezzo degli asset sottostanti, esistono l'impermanent loss e il rischio legato agli smart contract. Le commissioni maturate non compensano automaticamente tali rischi.
Come si fa a sapere se un pool è abbastanza profondo?
È necessario osservare il valore totale bloccato e il volume giornaliero in rapporto alle dimensioni del proprio ordine. Un ordine superiore a una frazione di percentuale del pool genererà un impatto visibile sul prezzo.
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