Regole crypto in Svizzera e a Dubai.

La Svizzera non regolamenta le criptovalute attraverso una legge specifica, ma applica in gran parte la legislazione finanziaria esistente, lasciando che l'autorità di vigilanza FINMA valuti caso per caso in quale categoria rientri un token: token di pagamento, utility token o token di investimento. Tale classificazione determina quindi quali regole applicare, dalle norme antiriciclaggio a una licenza bancaria completa per i soggetti che raccolgono depositi.

Attorno al cantone di Zugo, noto come 'Crypto Valley', è emerso fin dai primi anni delle iniziative blockchain un cluster di start-up, fondazioni e fornitori di servizi, che ha beneficiato della combinazione di certezza del diritto, una struttura di fondazione stabile e un'autorità di vigilanza che fornisce chiarezza preventiva tramite le cosiddette no-action letter e linee guida.

È importante notare che la FINMA non è necessariamente più indulgente delle autorità di vigilanza europee; i requisiti relativi all'antiriciclaggio e al capitale possono essere ugualmente rigidi. La differenza risiede principalmente nella prevedibilità e nella rapidità nell'ottenere chiarezza, oltre che nel fatto che la Svizzera non è uno Stato membro dell'UE e rientra quindi al di fuori del quadro del MiCA.

Dubai ha scelto un approccio diverso: un'autorità creata ad hoc, la VARA, che si occupa esclusivamente di attività virtuali ed è separata dalle generali autorità di vigilanza finanziaria dell'emirato. Ciò consente di adattare le regole nello specifico alle criptovalute piuttosto che reinterpretare la legislazione esistente; questo approccio può procedere più velocemente, ma significa anche che il quadro normativo è relativamente giovane e ancora in fase di perfezionamento.

La VARA opera con diverse categorie di licenza tra cui, tra le altre, piattaforme di trading, servizi di custodia e attività di consulenza, ciascuna con i propri requisiti di capitale e governance. Dubai si distingue inoltre per zone economiche separate che offrono ulteriori vantaggi fiscali e normativi alle imprese che vi si stabiliscono, aumentando la sua attrattiva per gli operatori internazionali.

Il rovescio della medaglia è che la vigilanza e la giurisprudenza hanno uno storico più breve rispetto alla Svizzera o all'UE, rendendo utenti e imprese più dipendenti dall'operato pratico dell'autorità che da una solida cronologia di applicazione delle norme.

Entrambe le giurisdizioni combinano un apparato statale relativamente compatto con l'ambizione di attrarre capitali e talenti internazionali. Ciò si traduce in autorità di vigilanza che dialogano attivamente con il settore, tempi di elaborazione delle domande di licenza più rapidi rispetto a molti blocchi più ampi e la prospettiva che l'innovazione crypto sia benvenuta, purché vengano rispettate le norme fondamentali antiriciclaggio e di tutela dei consumatori.

Allo stesso tempo, una licenza in Svizzera o a Dubai non garantisce automaticamente l'accesso al mercato dell'UE. Un'impresa che opera da Zugo o da Dubai e desidera servire il mercato europeo deve comunque conformarsi al MiCA o operare tramite un soggetto autorizzato nell'UE, esattamente come avviene per qualsiasi altro paese terzo.

Il MiCA è stato deliberatamente concepito come un quadro armonizzato per 27 Stati membri contemporaneamente, con una licenza valida in tutta l'UE una volta approvata. Questa ampia portata comporta tempi di attuazione più lunghi per le nuove regole e un minore margine di deviazione per i singoli Stati membri. La Svizzera e Dubai operano come singole giurisdizioni e possono quindi muoversi più rapidamente, ma le loro regole si applicano anche in un unico luogo.

Per gli utenti ciò significa che una licenza in Svizzera o a Dubai non offre alcuna garanzia dello stesso livello di protezione di una licenza MiCA nell'UE; i requisiti precisi relativi, ad esempio, alla custodia dei fondi dei clienti e alla risoluzione delle controversie devono essere verificati separatamente per ciascuna giurisdizione.