Crypto on the balance sheet
Bitcoin a bilancio
La gestione della tesoreria detiene tradizionalmente liquidità, depositi e titoli di Stato a breve termine. Dal 2020 alcune aziende hanno aggiunto bitcoin, che ora costituisce una categoria a sé stante, comprese le società quotate europee.
Le motivazioni
Protezione del potere d'acquisto per la liquidità improduttiva tramite un asset a emissione fissa.
Posizionamento: l'azione diventa uno strumento di esposizione per gli investitori che non possono detenere direttamente crypto.
Operativo: i miner e le aziende crypto conservano semplicemente una parte dei loro ricavi in coin.
Come viene gestito nella pratica
La custodia utilizza depositari regolamentati e multisig con procedure verificabili, non un singolo hardware wallet.
Gli acquisti avvengono tramite desk OTC a scaglioni per evitare di alterare l'order book.
La governance separa la strategia dalla speculazione: un mandato, una quota massima del bilancio e l'approvazione del consiglio di amministrazione.
Cosa significa per gli azionisti
Si acquista l'attività operativa insieme a una posizione in coin con leva; l'azione di solito si muove più del coin.
I premi rispetto al valore patrimoniale netto possono evaporare una volta che gli ETP spot diventano ampiamente disponibili.
Valutare se l'attività operativa funziona anche senza il coin e se il bilancio sopravvive a un drawdown del 70%.
Frequently asked questions
È la stessa cosa di un ETP?
No — si aggiungono debito, costi, fiscalità e decisioni di gestione.
Quanto è troppo?
Quando la posizione in coin supera di gran lunga l'utile operativo, il prezzo guida l'azienda.
Le aziende europee lo fanno?
Sì, di solito più piccole e più spesso finanziate dal flusso di cassa.
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