Tokenisation (RWA)
Esempio pratico: tokenizzazione forestale
La foresta è la più complessa delle tre categorie poiché due flussi di entrate si escludono parzialmente a vicenda: il taglio del legname genera proventi ma riduce il carbonio stoccato. Analizziamo un caso specifico: 250 ettari di foresta di produzione mista nella Svezia meridionale combinati con un progetto di carbonio verificato.
Il caso in breve
Una società svedese acquista 250 ettari per 2,25 milioni di euro, circa 9.000 euro per ettaro compreso il legname in piedi. Le azioni sono emesse sotto forma di 4.500 token da 500 euro, con un orizzonte di quindici anni.
Due flussi: diradamento graduale e abbattimento finale nell'ambito di un piano di gestione approvato, e crediti di carbonio derivanti da una gestione forestale migliorata che aumenta l'età di abbattimento. Il secondo flusso esiste solo quando uno standard riconosciuto certifica il progetto e i crediti vengono effettivamente venduti.
Cifre chiave
- Superficie
- 250 ha
- Prezzo di acquisto
- 9,000 EUR/ha
- Token
- 500 EUR
- Proventi del legname
- ~280 EUR/ha/yr
- Crediti di carbonio
- 2-4 t/ha/yr
- Orizzonte
- 15 years
Mista di conifere e latifoglie
Terreno più legname
4,500 token
Media sul ciclo
Solo dopo la verifica
Piano di abbattimento vincolante
Fasi del processo
La silvicoltura richiede tempi di preparazione più lunghi rispetto ai terreni, principalmente a causa della certificazione. Un progetto di carbonio deve stabilire una linea di base, dimostrare l'addizionalità, redigere un piano di monitoraggio e superare la validazione esterna prima che esista anche un solo credito.
Sono necessari da nove a diciotto mesi prima della prima emissione e successive riesami periodici. I progetti che promettono crediti prima della validazione vendono un'aspettativa, non un prodotto.
Dall'acquisto alla prima vendita di crediti
- 01
1. Inventario forestale
Settimane 1-6, volume in piedi e specie
- 02
2. Valutazione del terreno e del legname
Settimane 4-8, valutati separatamente
- 03
3. Acquisto e registrazione
Settimane 8-12
- 04
4. Piano di gestione e FSC/PEFC
Mesi 3-6
- 05
5. Linea di base e addizionalità
Mesi 4-9
- 06
6. Validazione esterna
Mesi 9-14
- 07
7. Emissione dei token
In parallelo con la strutturazione
- 08
8. Monitoraggio e verifica
Ogni 3-5 anni
- 09
9. Emissione e vendita dei crediti
Dal mese 12-18
- 10
10. Diradamento, abbattimento ed uscita
Anni 5, 10 e 15
Parti coinvolte
La silvicoltura aggiunge una categoria assente nell'arte e nei terreni: lo standard del carbonio, l'auditore di validazione e il registro dei crediti. Senza questi tre elementi, un reclamo sulla CO2 non può essere verificato.
Verificare anche il doppio conteggio. Se il paese ospitante contabilizza già il sequestro nei propri obiettivi climatici nazionali, la stessa tonnellata può essere rivendicata due volte. I progetti seri mostrano esplicitamente come viene gestito questo aspetto.
Parti e loro ruolo
| Parte | Ruolo | Cosa verificare |
|---|---|---|
| Proprietario/venditore della foresta | Fornisce terreno e legname | Abbattimenti recenti prima della vendita |
| Gestore forestale | Esegue il piano | La qualità della gestione guida la crescita |
| Perito | Valuta separatamente terreno e legname | I prezzi del legname sono ciclici |
| Certificatore FSC/PEFC | Gestione sostenibile | Richiesto da molti acquirenti |
| Standard del carbonio | Metodologia e registrazione | La qualità varia notevolmente |
| Auditore di validazione | Verifica indipendente | Nessun audit, nessun credito |
| Registro dei crediti | Emissione e ritiro | Previene il doppio conteggio |
| Assicuratore | Incendi, tempeste, parassiti | La copertura è spesso limitata |
| Acquirente di crediti | Aziende con obiettivi | Domanda e prezzo sono volatili |
| Governo | Permessi di abbattimento e sussidi | Le politiche possono limitare l'abbattimento |
Rendimento e compromesso tra legname e carbonio
I proventi del legname sono abbastanza prevedibili: circa 280 euro per ettaro all'anno lungo l'intero ciclo, concentrati negli anni di diradamento e nell'abbattimento finale. Su 250 ettari ciò equivale mediamente a poco più di 70.000 euro all'anno a fronte di costi di gestione di circa 60 euro per ettaro.
Il carbonio è opzionale e molto meno certo. A due-quattro tonnellate per ettaro all'anno e da quindici a venticinque euro per tonnellata, ciò aggiunge teoricamente da 7.500 a 25.000 euro all'anno — prima che i costi di verifica, le riserve di garanzia dal dieci al venti percento dei crediti e un mercato ristretto prendano la loro parte.
Aspetto ancora più importante, i flussi sono in conflitto. Generare più crediti significa ritardare l'abbattimento, quindi minori proventi da legname a breve termine. Qualsiasi piano che si limiti a sommare entrambi senza esplicitare il compromesso è irrealistico.
- Legname: prevedibile ma ciclico e discontinuo
- Carbonio: margine più elevato, incertezza molto maggiore
- Non è possibile massimizzare entrambi i flussi contemporaneamente
Cosa verificare
La tokenizzazione forestale attira sia fondi forestali seri sia storie sul carbonio molto ottimistiche.
- Esiste un inventario recente con il volume in piedi per specie?
- Il terreno e il legname sono valutati separatamente?
- Quale standard del carbonio si applica e il progetto è validato?
- A quanto ammonta la riserva di garanzia per il rischio di incendi e tempeste?
- È escluso il doppio conteggio con l'obiettivo nazionale?
- Chi acquista i crediti e a quale prezzo concordato?
- In che modo il piano di abbattimento interagisce con la rivendicazione dei crediti di carbonio?
- Quale assicurazione copre incendi, tempeste e parassiti, e fino a quale importo?
- Qual è la strategia di uscita: vendita della foresta o solo trasferimento dei token?
Frequently asked questions
Sono proprietario della foresta o di un credito di carbonio?
Nessuno dei due direttamente: si possiede una quota della società che detiene la foresta ed emette i crediti. I proventi dei crediti confluiscono nel veicolo societario.
Cosa succede in caso di incendio forestale?
Esistono riserve di garanzia nel registro e una polizza patrimoniale separata, ma raramente coprono l'intero danno. L'incendio rappresenta il singolo rischio maggiore in questa categoria.
I crediti di carbonio sono una fonte di reddito affidabile?
Solo in presenza di uno standard riconosciuto, di una validazione esterna e di un acquirente con contratto a lungo termine. Senza questi tre elementi, il ricavo rimane un'ipotesi.
È possibile visitare la foresta?
Per i progetti europei di solito sì, ed è opportuno farlo. Le immagini satellitari e una relazione annuale non dicono tutto sulla qualità della gestione.
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