Crypto on the balance sheet
Analisi delle treasury stock
Un'azienda con un'ampia posizione in criptovalute non viene valutata con un normale P/E: gli utili dicono poco e il bilancio dice tutto.
Fase 1: valore patrimoniale netto per azione
Monete detenute moltiplicate per il prezzo, più altre attività, meno il debito, diviso per le azioni completamente diluite.
Confrontare con il prezzo di mercato per verificare il premio o lo sconto.
Le monete per azione rappresentano il parametro chiave, non la posizione complessiva.
Fase 2: come vengono finanziati gli acquisti
Il flusso di cassa libero è il più sicuro; le obbligazioni convertibili aggiungono una data di rimborso che potrebbe cadere in un mercato ribassista.
L'emissione di azioni al di sopra del NAV aumenta le monete per azione; al di sotto del NAV le riduce.
Verificare scadenze, prezzi di conversione ed eventuale debito garantito.
Fase 3: l'attività sottostante
Un'attività operativa redditizia può superare una fase di ribasso; una in perdita deve vendere monete.
Una rendicontazione trimestrale coerente del numero di monete e del costo medio è un segnale di qualità.
Prestare attenzione al rischio legato alle figure chiave quando un singolo dirigente incarna la strategia.
Frequently asked questions
Che cos'è l'mNAV?
Valore di mercato diviso per il valore patrimoniale netto; un valore superiore a 1 indica un premio.
Un premio è un fattore negativo?
Solo se non è giustificato da un vantaggio di finanziamento o da un utile operativo.
Perché non acquistare direttamente la criptovaluta?
Spesso è più semplice; l'azione aggiunge valore solo in presenza di un finanziamento più economico.
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