Basics
Che cos'è un DEX?
Un DEX, abbreviazione di decentralised exchange (exchange decentralizzato), è un mercato che opera su una blockchain invece che sui server di un'azienda. Si collega il proprio wallet, si scambia un asset con un altro e si mantiene sempre il controllo delle proprie chiavi. La dinamica di formazione del prezzo, tuttavia, differisce fondamentalmente da quella di un exchange tradizionale. Di seguito spieghiamo come funziona un DEX, quali sono i costi e quali rischi comporta. Si tratta di materiale informativo, non di un consiglio di investimento.
Le differenze rispetto a un exchange centralizzato
Su un exchange centralizzato si depositano denaro o crypto presso un'azienda che traccia il saldo in un registro interno. Gli asset lasciano la piattaforma solo al momento del prelievo. Su un DEX non esiste un registro di questo tipo: ogni swap è una transazione blockchain eseguita da uno smart contract le cui regole sono stabilite in anticipo e pubblicamente verificabili.
Questa differenza definisce il profilo di rischio. Nessun'azienda può congelare il conto o fallire detenendo il saldo dell'utente, ma allo stesso tempo nessun servizio di assistenza può stornare una transazione errata. Fare trading su un DEX significa accettare che la responsabilità ricade interamente sull'utente.
- Exchange centralizzato: il custode detiene le chiavi, KYC richiesto, assistenza disponibile
- DEX: wallet proprio, regolamento on-chain, nessun intermediario e nessun pulsante di annullamento
Come si formano i prezzi su un DEX
La maggior parte dei DEX utilizza un automated market maker (AMM). Invece di abbinare acquirenti e venditori tramite un order book, si fa trading contro una pool contenente due asset. Una formula matematica stabilisce il prezzo in base al rapporto tra queste riserve: prelevando l'asset A dalla pool, A diventa più raro e quindi più costoso.
Più la pool è capiente, meno un singolo ordine altera tale rapporto e più il prezzo rimane stabile. Questo effetto è chiamato price impact, o slippage, e per gli ordini più grandi incide solitamente più della commissione applicata dal DEX.
Costi: commissione di trading, commissione di rete e slippage
Uno swap su un DEX comprende tre componenti di costo. La pool applica una commissione di trading, in genere tra lo 0,05% e l'1%, che spetta ai liquidity provider. A ciò si aggiunge una commissione di rete da pagare alla blockchain stessa, che varia notevolmente a seconda della rete e del momento. Infine c'è lo slippage: lo scarto tra il prezzo visualizzato e quello effettivamente ottenuto.
Per piccoli importi su una rete congestionata, la commissione di rete può superare la commissione di trading. Per grandi importi in una pool poco profonda, lo slippage è solitamente il costo prevalente.
- Commissione di trading della pool, espressa come percentuale per swap
- Commissione di rete (gas), in base alla congestione
- Slippage, in base alle dimensioni dell'ordine rispetto alla profondità della pool
Rischi da comprendere prima di iniziare
Chiunque può creare un mercato su un DEX, anche per un token ideato a scopi fraudolenti. Il fatto che un token porti il nome di un progetto noto non garantisce nulla; solo l'indirizzo dello smart contract identifica ciò che si sta effettivamente acquistando. Verificare sempre tale indirizzo tramite una fonte indipendente.
Esiste anche il rischio di bug negli smart contract e che le transazioni subiscano front-running nella coda della rete, portando a un prezzo peggiore. Un limite di slippage ridotto e piccole transazioni di prova limitano i danni di entrambi i fenomeni.
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Frequently asked questions
È necessario il KYC su un DEX?
Un DEX puro non richiede la verifica dell'identità, poiché si fa trading direttamente dal proprio wallet. I servizi che aggiungono opzioni in moneta fiat o wallet gestiti rientrano invece nelle normative UE e richiederanno la verifica.
È possibile depositare euro su un DEX?
No. Un DEX gestisce solo le criptovalute native della propria chain. Per partire dagli euro occorre utilizzare prima un servizio regolamentato e poi trasferire i saldi sul DEX.
Cosa succede se si effettua un invio alla rete sbagliata?
I token inviati alla rete sbagliata o a un indirizzo non supportato sono spesso irrecuperabili. Verificare sempre sia la rete sia l'indirizzo ed effettuare prima un invio di prova con un piccolo importo.
Un DEX è più economico di un exchange centralizzato?
Dipende dall'importo, dalla rete e dalla profondità della pool. Per piccoli ordini su una rete costosa, una piattaforma centralizzata è spesso più economica; per i token non quotati altrove, un DEX può essere l'unica opzione.
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