Basics
O que é uma DEX?
Uma DEX, abreviatura de bolsas descentralizadas (decentralised exchange), é um mercado que funciona numa blockchain em vez de nos servidores de uma empresa. Liga a sua própria carteira, troca um ativo por outro e mantém o controlo das suas chaves ao longo de todo o processo. No entanto, a mecânica por trás do preço difere fundamentalmente de uma bolsa tradicional. Abaixo explicamos como funciona uma DEX, onde se situam os custos e quais os riscos associados. Trata-se de material explicativo, não de aconselhamento de investimento.
Como se diferencia de uma bolsa centralizada
Numa bolsa centralizada, deposita dinheiro ou criptomoedas numa empresa que depois regista o seu saldo num livro de razão interno. Os seus ativos só saem da plataforma quando faz um levantamento. Numa DEX não existe esse livro de razão: cada troca é uma transação na blockchain executada por um contrato inteligente cujas regras estão fixadas de antemão e são publicamente auditáveis.
Essa diferença molda o perfil de risco. Nenhuma empresa pode congelar a sua conta ou falir com o seu saldo, mas do mesmo modo nenhum serviço de apoio ao cliente pode reverter uma transação equivocada. Negociar numa DEX significa aceitar que a responsabilidade é inteiramente do utilizador.
- Bolsa centralizada: o custodiante detém as suas chaves, KYC obrigatório, apoio disponível
- DEX: a sua própria carteira, liquidação na blockchain, sem intermediários e sem botão de anulação
Como são formados os preços numa DEX
A maioria das DEX utiliza um criador de mercado automatizado (AMM). Em vez de corresponder compradores e vendedores através de um livro de ordens, negoceia contra uma pool que contém dois ativos. Uma fórmula matemática define o preço com base na proporção entre essas reservas: retirar o ativo A da pool torna o ativo A mais escasso e, portanto, mais caro.
Quanto maior for a pool, menos uma única ordem perturba essa proporção e mais estável permanece o preço. Este efeito chama-se impacto no preço, ou derrapagem (slippage), e para ordens de maior dimensão costuma ser mais relevante do que a taxa cobrada pela DEX.
Custos: taxa de negociação, taxa de rede e derrapagem
Uma troca numa DEX tem três componentes de custo. A pool cobra uma taxa de negociação, tipicamente entre 0,05% e 1%, que se destina aos fornecedores de liquidez. Além disso, paga uma taxa de rede à própria blockchain, que varia amplamente consoante a rede e o momento. Por fim, existe a derrapagem (slippage): a diferença entre o preço que viu e o preço que efetivamente obteve.
Para montantes reduzidos numa rede congestionada, a taxa de rede pode superar a taxa de negociação. Para montantes elevados numa pool com pouca liquidez, a derrapagem é habitualmente o custo dominante.
- Taxa de negociação da pool, expressa em percentagem por troca
- Taxa de rede (gas), dependendo do congestionamento
- Derrapagem (slippage), dependendo da dimensão da ordem em relação à profundidade da pool
Riscos a compreender antes de começar
Qualquer pessoa pode criar um mercado numa DEX, inclusive para um token concebido para fraudes. Um token com o nome de um projeto conhecido não significa nada; apenas o endereço do contrato identifica o que está efetivamente a comprar. Verifique sempre esse endereço através de uma fonte independente.
Existe também o risco de falhas nos contratos inteligentes e de as transações serem alvo de front-running na fila da rede, resultando num preço pior. Um limite rigoroso de derrapagem e pequenas transações de teste limitam os danos de ambos.
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Frequently asked questions
Preciso de KYC numa DEX?
Uma DEX pura não exige verificação de identidade porque negoceia diretamente a partir da sua própria carteira. Os serviços que adicionam rampas de acesso a moeda fiduciária ou carteiras custodiadas ficam sujeitos às regras da UE e solicitarão verificação.
Posso depositar euros numa DEX?
Não. Uma DEX opera apenas com criptomoedas nativas da sua rede. Começar com euros implica utilizar primeiro um serviço regulado e, em seguida, transferir esses saldos para a DEX.
O que acontece se enviar para a rede errada?
Os tokens enviados para a rede errada ou para um endereço não suportado são frequentemente irrecuperáveis. Confirme sempre a rede e o endereço e envie primeiro um pequeno montante de teste.
Uma DEX é mais barata do que uma bolsa centralizada?
Depende do montante, da rede e da profundidade da pool. Para ordens pequenas numa rede dispendiosa, uma bolsa centralizada é frequentemente mais barata; para tokens que não estão cotados em mais lado nenhum, uma DEX pode ser a única opção.
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