O que é uma CEX?.

Uma corretora centralizada mantém uma base de dados interna com o registo de propriedade. Quando compra bitcoin a outro cliente, nada acontece na blockchain: a corretora limita-se a ajustar duas linhas no seu próprio registo. Apenas quando efetua um levantamento para a sua própria carteira ocorre uma transação real na blockchain.

A contabilidade interna torna a negociação rápida e acessível. Não existem taxas de rede por ordem, a correspondência ocorre em milissegundos e é possível negociar frações de moedas. O reverso da medalha é que, até efetuar o levantamento, o seu saldo representa um crédito sobre uma empresa e não um ativo numa blockchain.

As corretoras guardam habitualmente as moedas dos clientes numa combinação de armazenamento a frio («cold storage»), offline e fortemente protegido, e carteiras ativas («hot wallets») que processam os levantamentos diários. Essa proporção, e quem controla as chaves, é uma das questões mais reveladoras que pode colocar a uma corretora.

Ao contrário de uma DEX, onde o preço é definido por uma fórmula num poço de liquidez («liquidity pool»), uma CEX utiliza um livro de ordens clássico. Os compradores apresentam ofertas de compra («bids»), os vendedores apresentam ofertas de venda («asks»), e a corretora cruza as ordens coincidentes. A diferença entre a oferta de compra mais elevada e a oferta de venda mais baixa é o «spread».

Uma ordem de mercado é executada imediatamente ao melhor preço disponível: execução certa, preço incerto. Uma ordem limite define o seu preço e fica a aguardar: preço certo, execução incerta. Para montantes mais elevados, uma ordem limite é quase sempre mais vantajosa.

A profundidade é mais relevante do que o preço de referência. Uma corretora pode apresentar uma cotação atrativa com pouco volume associado, fazendo com que a sua ordem consuma o livro de ordens e o preço médio de execução seja pior do que o esperado.

Ambas são plataformas de negociação, mas diferem em quem detém as chaves, na forma como os preços se formam e no tipo de supervisão aplicável. Uma CEX é habitualmente o ponto de partida prático para quem utiliza euros; uma DEX oferece a máxima autodeterminação diretamente na blockchain.

Com o MiCA em plena aplicação, uma corretora apenas pode prestar serviços a clientes europeus se possuir uma licença de prestador de serviços de criptoativos. Isto impõe deveres concretos: segregação dos ativos dos clientes em relação aos fundos próprios, requisitos de capital, procedimento de reclamações e transparência na divulgação de taxas.

Trata-se de uma melhoria real, mas não constitui um seguro de depósitos. Nenhum fundo europeu reembolsa os seus criptoativos se uma corretora falir, ao contrário da proteção de cem mil euros aplicável aos depósitos bancários. A segregação auxilia em caso de insolvência; um ataque informático ou fraude continua a ser do seu risco.

Verifique sempre se a corretora consta do registo europeu, qual o supervisor nacional responsável pela sua fiscalização e onde se localiza a entidade legal. Um prestador que indique apenas uma entidade «offshore» situa-se fora desse enquadramento.

A história do setor é, em grande medida, uma história de corretoras falhadas. Mt. Gox, QuadrigaCX e FTX tiveram origens distintas — um ataque informático, a perda do detentor das chaves, fraude declarada —, mas o mesmo desfecho: os clientes perderam o acesso às suas moedas.

Daí a regra essencial: sem as suas chaves, as moedas não são suas. Enquanto a corretora detiver as chaves, o seu saldo é apenas uma promessa. Para montantes que negoceia ativamente, é uma opção aceitável; para investimentos de longo prazo, uma carteira pessoal, idealmente no formato «hardware», é a solução mais adequada.

Reduza também o risco operacional: ative a autenticação de dois fatores através de uma aplicação autenticadora em vez de SMS, utilize uma palavra-passe exclusiva, ative a lista branca («whitelist») de endereços de levantamento e mantenha-se atento a tentativas de «phishing» que simulem o suporte.

As taxas raramente são o critério decisivo; os prestadores diferem em décimas por cento, enquanto a diferença entre uma plataforma regulada e não regulada pode custar-lhe a totalidade dos seus ativos.