Crypto on the balance sheet
Análise de ações de tesouraria
Uma empresa com uma posição relevante em moedas não é avaliada com um P/E normal: os resultados dizem pouco e o balanço diz tudo.
Passo 1: valor do ativo líquido por ação
Moedas detidas multiplicadas pelo preço, mais outros ativos, menos a dívida, dividido pelas ações totalmente diluídas.
Compare com o preço de mercado para verificar o prémio ou o desconto.
Moedas por ação é a métrica principal, não a posição total apresentada.
Passo 2: como são financiadas as compras
O fluxo de caixa livre é o mais seguro; as obrigações convertíveis adicionam uma data de reembolso que pode ocorrer num mercado em baixa.
A emissão de ações acima do NAV aumenta as moedas por ação; abaixo do NAV destrói-as.
Verifique as maturidades, os preços de conversão e qualquer dívida garantida por colateral.
Passo 3: o negócio subjacente
Um negócio operacional lucrativo pode ultrapassar um período de desvalorização; um negócio com prejuízos é forçado a vender moedas.
A divulgação trimestral consistente da quantidade de moedas e do custo médio é um sinal de qualidade.
Atenção ao risco de pessoa-chave quando um único executivo encarna a estratégia.
Frequently asked questions
O que é o mNAV?
Valor de mercado dividido pelo valor do ativo líquido; acima de 1 é um prémio.
Um prémio é negativo?
Apenas se não for justificado por uma vantagem no financiamento ou por lucros operacionais.
Por que não comprar diretamente a moeda?
Muitas vezes é mais simples; a ação só acrescenta valor com financiamento mais barato.
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