Tokenização de ouro e mercadorias.

Para a maioria dos produtos de ouro tokenizado, o emissor compra barras de ouro físico mantidas por um operador de cofre especializado, frequentemente em Londres, na Suíça ou em Singapura. Cada token corresponde a um peso fixo, por exemplo um grama, e o emissor publica normalmente uma lista de números de barra associada à oferta total de tokens.

A verificação regular por uma entidade independente, geralmente um auditor ou uma empresa especializada em metais preciosos, destina-se a confirmar que o ouro físico no cofre corresponde ao número de tokens em circulação. A frequência e a profundidade dessas verificações variam significativamente consoante o emissor: alguns encomendam uma contagem total de stock mensalmente, outros publicam apenas um relatório resumido de auditoria anual.

É importante notar que o token em si não é ouro, mas sim um direito sobre o ouro guardado noutro local. Esta é exatamente a mesma estrutura de um ETF de ouro físico clássico, apenas com um registo em blockchain em vez de um registo de ações como prova de propriedade.

Alguns fornecedores permitem o resgate de tokens para entrega física, geralmente apenas acima de um valor mínimo correspondente a uma barra inteira. Para posições menores, o resgate limita-se frequentemente à venda de volta ao emissor ao preço do ouro em vigor, sem nunca tomar posse do metal físico.

A entrega física acarreta custos adicionais de transporte, seguro e, por vezes, direitos de importação, dependendo do país de entrega. Para a maioria dos detentores particulares, o valor prático do ouro tokenizado é, portanto, sobretudo a exposição ao preço e a facilidade de negociação, e não a entrega física em si.

A prata tokenizada funciona de forma semelhante ao ouro, com estruturas de armazenamento e auditoria idênticas, embora os custos de armazenamento por unidade de valor tendam a ser mais elevados, uma vez que a prata ocupa mais volume físico do que o ouro de valor equivalente. A tokenização de mercadorias industriais, como o petróleo ou produtos agrícolas, está muito menos desenvolvida, em parte porque estes produtos são perecíveis ou necessitam de instalações de armazenamento específicas que são mais difíceis de auditar do que um cofre de metais preciosos.

Algumas plataformas oferecem, em alternativa, exposição sintética aos preços das mercadorias através de estruturas semelhantes a contratos de futuros sem respaldo físico. Trata-se de um produto fundamentalmente diferente, com risco de contraparte e de renovação que não é comparável ao ouro respaldado fisicamente.

O maior risco é que o respaldo publicado esteja incorreto ou desatualizado: se um emissor criar tokens sem deter ouro físico suficiente, uma discrepância só surge durante uma crise ou uma grande vaga de resgates. Verifique sempre quem gere o cofre, quem realiza as auditorias e com que frequência, independentemente das alegações de marketing da plataforma.

Existe também um risco jurídico sobre se o seu direito sobre o ouro se mantém em caso de falência do emissor ou do operador do cofre. Uma estrutura de custódia devidamente segregada, onde o ouro não consta do balanço do próprio emissor, é um ponto importante a verificar.