Crypto on the balance sheet
Análisis de acciones de tesorería
Una empresa con una gran posición en criptomonedas no se valora con un PER normal: los beneficios dicen poco y el balance lo dice todo.
Paso 1: valor liquidativo por acción
Monedas en posesión multiplicadas por el precio, más otros activos, menos la deuda, dividido entre las acciones totalmente diluidas.
Compare con el precio de mercado para ver la prima o el descuento.
Las monedas por acción son la métrica clave, no la posición titular.
Paso 2: cómo se financian las compras
El flujo de caja libre es lo más seguro; los convertibles añaden una fecha de amortización que puede caer en un mercado bajista.
Emitir acciones por encima del NAV añade monedas por acción; por debajo del NAV las destruye.
Compruebe los vencimientos, los precios de conversión y cualquier deuda garantizada.
Paso 3: el negocio subyacente
Un negocio operativo rentable puede resistir una caída; uno con pérdidas debe vender monedas.
La divulgación trimestral constante del recuento de monedas y el coste medio es una señal de calidad.
Vigile el riesgo de persona clave cuando un solo directivo encarna la estrategia.
Frequently asked questions
¿Qué es el mNAV?
Valor de mercado dividido por el valor liquidativo; por encima de 1 es una prima.
¿Es mala una prima?
Solo si no se explica por una ventaja de financiación o un beneficio operativo.
¿Por qué no comprar la moneda?
A menudo es más sencillo; la acción solo añade valor con una financiación más barata.
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