Las CBDC y el euro digital en el mundo.

El dinero en una cuenta de pago ordinaria es un crédito frente a un banco comercial, no directamente frente al banco central. Si ese banco quiebra, por lo general el dinero queda cubierto por un sistema de garantía de depósitos hasta cierta cantidad, pero legalmente sigue siendo una deuda del banco con el titular de la cuenta. En cambio, una CBDC sería un crédito directo frente al propio banco central, comparable al dinero en efectivo pero en formato digital.

Esta distinción cobra especial importancia en momentos de tensión financiera: en teoría, el dinero depositado en un banco central no puede 'quebrar' como ocurre con un banco comercial. Al mismo tiempo, esto genera riesgos para el conjunto del sistema bancario, ya que los ahorradores preocupados por su entidad podrían trasladar sus fondos de forma masiva hacia una CBDC, lo que ejercería presión sobre la financiación bancaria.

Para limitar ese riesgo, la mayoría de los bancos centrales, incluido el BCE, están considerando fijar un límite al importe que cada individuo podría mantener en CBDC, de modo que siga siendo principalmente un medio de pago y no funcione como un instrumento de ahorro.

El BCE lleva varios años en fase de preparación del euro digital, definiendo aspectos técnicos, garantías de privacidad y el papel de los bancos y proveedores de servicios de pago. La decisión final sobre la emisión efectiva del euro digital depende además de la aprobación del Parlamento Europeo y del Consejo, lo que otorga al proceso una dimensión política junto a la labor técnica.

Un principio clave de diseño es que el euro digital coexistiría con el efectivo, sin reemplazarlo. El BCE subraya que el efectivo seguirá estando disponible para quien lo desee y que el euro digital busca principalmente reducir la dependencia de Europa respecto a infraestructuras de pago no europeas.

Fuera de la UE, los avances varían considerablemente. China cuenta con uno de los programas de CBDC más avanzados con el yuan digital, realizando proyectos piloto en numerosas ciudades y aplicándolo a una amplia variedad de pagos cotidianos, aunque su despliegue a nivel nacional sigue siendo gradual. Otros países, especialmente en zonas de África y el Caribe, ya han lanzado oficialmente una CBDC, a menudo con el objetivo de fomentar la inclusión financiera en regiones con poca infraestructura bancaria.

Estados Unidos y el Reino Unido se encuentran más bien en fase de investigación, acompañados de un intenso debate público sobre la privacidad y el papel del gobierno en los pagos, lo que ralentiza el avance en comparación con otras regiones.

Una CBDC es fundamentalmente diferente de bitcoin u otras criptomonedas, ya que una CBDC la emite y gestiona de manera centralizada un banco central, mientras que la mayoría de las criptomonedas están diseñadas para funcionar sin un emisor central. Una CBDC comparte con las criptomonedas principalmente su formato digital basado en registros, pero no la filosofía subyacente de descentralización.

En comparación con las stablecoins, la diferencia radica en que estas últimas son emitidas por empresas privadas que mantienen reservas para respaldar su valor, mientras que una CBDC es un crédito directo frente al Estado sin intermediarios privados. Además, algunos legisladores consideran la CBDC como un medio para limitar el crecimiento de las stablecoins privadas en los sistemas de pago.