Case studies
Celsius: la lección sobre la rentabilidad sin fuente
Celsius ofreció rendimientos que los bancos no podían igualar y creció hasta gestionar miles de millones en fondos de clientes antes de congelar las retiradas en 2022.
La oferta
Los clientes depositaban criptomonedas para obtener intereses mucho más altos que los de las cuentas de ahorro, comercializado como una devolución de lo que los bancos se quedaban.
Menos visible: la rentabilidad procedía de préstamos a operadores, posiciones de riesgo en protocolos y el propio token de la plataforma.
Por qué falló
A medida que los mercados caían, los prestatarios no podían pagar y el colateral perdía valor mientras los clientes se apresuraban a retirar.
Los fondos se prestaron en lugar de estar segregados, por lo que se paralizaron las retiradas.
- Fondos de clientes prestados, no custodiados
- Descalce de plazos
- Token propio como parte del respaldo
El núcleo legal
Los términos establecían que los activos depositados podían pasar a ser propiedad de la plataforma, convirtiendo a los clientes en acreedores en lugar de propietarios.
Esa distinción es la frase más importante en cualquier contrato de rentabilidad.
Cómo detectarlo
Pregunte quién paga la rentabilidad, qué riesgo hay detrás y si sus monedas están segregadas.
Compare los rendimientos con la tasa libre de riesgo; un nivel estructuralmente más alto significa un riesgo estructuralmente mayor.
Frequently asked questions
¿Qué salió mal en Celsius?
Los fondos de los clientes se prestaron en posiciones de riesgo con un descalce de plazos; una racha bajista hizo imposibles las retiradas.
¿Son siempre peligrosos los intereses en criptomonedas?
No de forma inherente, pero la rentabilidad necesita una fuente identificable y sus monedas deben seguir siendo legalmente suyas.
¿Cómo se comprueba la segregación?
Lea quién ostenta la propiedad, si se realizan préstamos y si se utiliza un custodio segregado.
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