El intercambio de criptomonedas explicado.

En un exchange descentralizado (DEX), un swap no se empareja entre un comprador y un vendedor como en un libro de órdenes tradicional. En su lugar, la operación se realiza a través de un pool de liquidez: un contrato inteligente que custodia dos (o más) tokens depositados por otros usuarios. Cuando se deposita el token A a cambio del token B, la proporción dentro del pool se modifica y una fórmula matemática ajusta el precio automáticamente.

Este enfoque se denomina creación de mercado automatizada (AMM). No existe una contraparte concreta que acepte la orden; en su lugar, el pool responde a la demanda añadida. Cuanto mayor sea el volumen del swap en relación con el pool, más se moverá el precio dentro de ese pool durante la propia transacción.

No todos los pares de tokens cuentan con un pool de liquidez profundo. Si se desea intercambiar el token A directamente por el token C pero ese pool tiene escasa liquidez, la interfaz de swap puede dividir la ruta de forma automática: primero del token A a un token intermedio habitual, como una stablecoin, y después de ese token intermedio al C. Este proceso se denomina enrutamiento y suele ejecutarse de manera automática en segundo plano.

Los agregadores son servicios que buscan simultáneamente en múltiples DEX y pools para encontrar la combinación de rutas más favorable. Incluso pueden dividir un swap entre varias plataformas a la vez si esto genera un mejor resultado neto. La consecuencia suele ser un precio más ventajoso, pero también una transacción algo más compleja con más pasos subyacentes y, por lo tanto, a menudo con comisiones de red más elevadas.

Un swap implica habitualmente tres tipos de costes. En primer lugar, las comisiones de red (comisiones de gas) que se pagan a la red blockchain para procesar la transacción, independientemente de la plataforma utilizada. Estas comisiones varían según la congestión de la red y pueden aumentar considerablemente en una blockchain popular durante horas punta.

En segundo lugar, el propio pool de liquidez suele cobrar un pequeño porcentaje como compensación para los proveedores de liquidez, a menudo entre el 0,01% y el 1% del swap. En tercer lugar, la plataforma o interfaz puede añadir su propia comisión de servicio. En conjunto, estos tres componentes determinan el importe final recibido en comparación con el precio mostrado inicialmente.

Antes de confirmar un swap, casi todas las interfaces muestran un resumen con la cantidad estimada de tokens a recibir, la cantidad mínima en caso de un movimiento desfavorable del precio y una tolerancia al deslizamiento (slippage) ajustable. Esta tolerancia determina qué porcentaje de desviación con respecto al precio estimado se acepta antes de que la transacción se cancele.

Una tolerancia demasiado baja puede provocar que el swap falle repetidamente en un mercado volátil, con la consiguiente pérdida de comisiones de gas en los intentos fallidos. Una tolerancia demasiado alta expone a un precio significativamente peor o al denominado front-running, en el que un bot detecta la transacción entrante y se beneficia de ella. Consulte la guía sobre slippage para obtener una explicación más detallada.

Antes de que un DEX pueda retirar tokens de un monedero en nombre del usuario, por lo general es necesario firmar una transacción de aprobación (approve) independiente que otorga al contrato inteligente permiso para operar con un token específico. Se trata de un paso distinto al swap en sí y también conlleva comisiones de red.

Muchos monederos e interfaces ofrecen la posibilidad de elegir entre una aprobación ilimitada (práctica para usos frecuentes, pero de mayor riesgo si el contrato resulta tener vulnerabilidades) o una aprobación limitada estrictamente a la cantidad requerida. Por precaución, limitar las aprobaciones al importe exacto del swap resulta una práctica prudente, aunque requiera una nueva firma en cada operación posterior.

Más allá del riesgo de mercado, realizar swaps conlleva ciertos riesgos específicos. Introducir una dirección de token errónea o seleccionar una versión falsa de un token popular puede provocar el intercambio por un token sin valor, especialmente al utilizar interfaces poco conocidas. Conviene verificar siempre la dirección del contrato mediante una fuente oficial antes de intercambiar un token nuevo o desconocido.

También existe el riesgo de vulnerabilidades en el contrato inteligente subyacente del DEX o del propio pool. Los protocolos más grandes y consolidados se han sometido habitualmente a múltiples auditorías externas, lo que reduce el riesgo sin llegar a eliminarlo por completo.