Tokenización de oro y materias primas.

En la mayoría de los productos de oro tokenizado, el emisor adquiere lingotes de oro físico custodiados por un operador de bóveda especializado, a menudo en Londres, Suiza o Singapur. Cada token corresponde a un peso fijo, por ejemplo un gramo, y el emisor suele publicar una lista de números de lingotes vinculados a la oferta total de tokens.

La verificación periódica por parte de un tercero independiente, por lo general una auditora o una empresa especializada en metales preciosos, tiene como objetivo confirmar que el oro físico en la bóveda coincide con el número de tokens en circulación. La frecuencia y el nivel de detalle de estas comprobaciones varían notablemente según el emisor: algunos encargan un recuento completo del inventario mensualmente, mientras que otros solo publican un informe resumido de auditoría anual.

Es importante destacar que el token en sí no es oro, sino un derecho de cobro sobre oro depositado en otro lugar. Se trata exactamente de la misma estructura que un ETF de oro físico clásico, solo que con un registro en cadena de bloques en lugar de un registro de acciones como prueba de propiedad.

Algunos proveedores permiten canjear tokens por la entrega física, generalmente solo a partir de una cantidad mínima correspondiente a un lingote completo. Para posiciones más pequeñas, el reembolso suele limitarse a la recompra por parte del emisor al precio vigente del oro, sin llegar a tomar posesión del metal físico.

La entrega física implica costes adicionales de transporte, seguro y, en ocasiones, aranceles de importación, según el país de destino. Para la mayoría de los tenedores minoristas, el valor práctico del oro tokenizado radica principalmente en la exposición al precio y la facilidad de negociación, no en la entrega física en sí.

La plata tokenizada funciona a grandes rasgos como el oro, con estructuras de almacenamiento y auditoría similares, aunque los costes de almacenamiento por unidad de valor suelen ser más elevados porque la plata ocupa un volumen físico mayor que el oro de igual valor. La tokenización de materias primas industriales como el petróleo o los productos agrícolas está mucho menos desarrollada, en parte porque estos productos son perecederos o requieren instalaciones de almacenamiento específicas más difíciles de auditar que una bóveda de metales preciosos.

Algunas plataformas ofrecen en su lugar una exposición sintética a los precios de las materias primas a través de estructuras similares a contratos de futuros sin respaldo físico. Se trata de un producto fundamentalmente diferente, con riesgo de contraparte y de renovación (roll risk), que no es comparable al oro respaldado físicamente.

El mayor riesgo es que el respaldo publicado sea incorrecto o esté desactualizado: si un emisor crea tokens sin poseer suficiente oro físico, el desfase solo sale a la luz durante una crisis o una gran ola de reembolsos. Verifique siempre quién gestiona la bóveda, quién realiza las auditorías y con qué frecuencia, independientemente de las afirmaciones comerciales de la plataforma.

También existe un riesgo legal referente a si el derecho sobre el oro se mantiene en caso de quiebra del emisor o del operador de la bóveda. Una estructura de custodia adecuadamente segregada, en la que el oro no figure en el balance propio del emisor, es un aspecto clave a comprobar.