Basics
Qu'est-ce qu'un DEX ?
Un DEX, court pour « decentralised exchange » (plateforme d'échange décentralisée), est un marché qui fonctionne sur une blockchain plutôt que sur les serveurs d'une entreprise. Vous connectez votre propre portefeuille, échangez un actif contre un autre et conservez le contrôle de vos clés à tout moment. La mécanique de fixation des prix diffère toutefois fondamentalement d'une plateforme traditionnelle. Nous expliquons ci-dessous le fonctionnement d'un DEX, la structure des coûts et les risques associés. Il s'agit d'un contenu explicatif et non d'un conseil en investissement.
Différences avec une plateforme centralisée
Sur une plateforme centralisée, vous déposez de l'argent ou des cryptomonnaies auprès d'une entreprise qui gère ensuite votre solde dans un registre interne. Vos actifs ne quittent la plateforme que lorsque vous effectuez un retrait. Sur un DEX, un tel registre n'existe pas : chaque échange est une transaction sur la blockchain exécutée par un contrat intelligent dont les règles sont fixées à l'avance et auditable publiquement.
Cette différence façonne le profil de risque. Aucune entreprise ne peut geler votre compte ou faire faillite en détenant votre solde, mais aucun service client ne peut non plus annuler une transaction erronée. Trader sur un DEX implique d'accepter que la responsabilité incombe entièrement à l'utilisateur.
- Plateforme centralisée : un tiers détient vos clés, KYC requis, support client disponible
- DEX : votre propre portefeuille, règlement sur la blockchain, aucun intermédiaire et aucun bouton d'annulation
Comment les prix sont formés sur un DEX
La plupart des DEX utilisent un teneur de marché automatisé (AMM). Au lieu de mettre en relation acheteurs et vendeurs via un carnet d'ordres, vous négociez contre une réserve (pool) contenant deux actifs. Une formule mathématique détermine le prix en fonction du ratio entre ces réserves : retirez l'actif A du pool et A devient plus rare, et donc plus cher.
Plus le pool est grand, moins un ordre individuel perturbe ce ratio et plus le prix reste stable. Cet effet est appelé impact sur le prix, ou slippage, et pour les ordres volumineux, il importe généralement plus que les frais prélevés par le DEX.
Coûts : frais de trading, frais de réseau et slippage
Un échange sur un DEX comporte trois composantes de coût. Le pool préélève des frais de trading, généralement situés entre 0,05 % et 1 %, qui reviennent aux fournisseurs de liquidité. De plus, vous payez des frais de réseau à la blockchain elle-même, qui varient fortement selon la chaîne et la minute. Enfin, il y a le slippage : l'écart entre le prix affiché et le prix réellement obtenu.
Pour de faibles montants sur un réseau saturé, les frais de réseau peuvent dépasser les frais de trading. Pour des montants élevés dans un pool peu profond, le slippage constitue généralement le coût principal.
- Frais de trading du pool, exprimés en pourcentage par échange
- Frais de réseau (gas), variant selon la congestion
- Slippage, dépendant de la taille de l'ordre par rapport à la profondeur du pool
Risques à comprendre avant de commencer
N'importe qui peut créer un marché sur un DEX, y compris pour un jeton conçu pour frauder. Un jeton portant le nom d'un projet connu ne prouve rien ; seule l'adresse du contrat permet d'identifier ce que vous achetez réellement. Vérifiez toujours cette adresse via une source indépendante.
Il existe également un risque de bugs dans les contrats intelligents et de transactions devancées (front-running) dans la file d'attente du réseau, vous donnant un prix moins favorable. Une limite de slippage stricte et de petites transactions de test permettent de limiter ces risques.
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Frequently asked questions
Faut-il passer un KYC sur un DEX ?
Un DEX pur ne demande aucune vérification d'identité car vous négociez directement depuis votre propre portefeuille. Les services qui intègrent des passerelles en monnaie fiduciaire ou des portefeuilles hébergés tombent en revanche sous le coup des réglementations européennes et exigeront une vérification.
Puis-je déposer des euros sur un DEX ?
Non. Un DEX traite uniquement des cryptomonnaies natives de sa propre chaîne. Pour partir d'euros, il faut d'abord utiliser un service réglementé, puis transférer ces fonds vers le DEX.
Que se passe-t-il si j'envoie des fonds vers le mauvais réseau ?
Les jetons envoyés vers le mauvais réseau ou vers une adresse non prise en charge sont souvent irrécupérables. Confirmez toujours le réseau ainsi que l'adresse, et effectuez d'abord un envoi de test pour un petit montant.
Un DEX est-il moins cher qu'une plateforme centralisée ?
Cela dépend de la taille de la transaction, du réseau et de la profondeur du pool. Pour de petits ordres sur une chaîne coûteuse, une plateforme centralisée est souvent moins chère ; pour des jetons qui ne sont cotés nulle part ailleurs, un DEX peut être la seule option.
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