Case studies
Celsius : la leçon du rendement sans source
Celsius proposait des rendements inaccessibles aux banques et a géré des milliards d'actifs clients avant de geler les retraits en 2022.
L'offre
Les clients y déposaient des cryptomonnaies pour des intérêts bien supérieurs à ceux des comptes d'épargne, la plate-forme affirmant leur reverser ce que les banques conservaient.
Moins visible : le rendement provenait de prêts accordés à des traders, de positions risquées sur des protocoles et du jeton propre à la plate-forme.
Les raisons de la faillite
Lorsque les marchés ont chuté, les emprunteurs n'ont pas pu rembourser et le collatéral a perdu de sa valeur, tandis que les clients se sont précipités pour retirer leurs fonds.
Les fonds étant prêtés plutôt que ségrégés, les retraits ont dû être suspendus.
- Fonds des clients prêtés et non conservés
- Décalage de maturité
- Jeton propre utilisé comme garantie
Le cœur juridique
Les conditions d'utilisation stipulaient que les actifs déposés pouvaient devenir la propriété de la plate-forme, faisant des clients des créanciers plutôt que des propriétaires.
Cette distinction constitue la clause la plus importante de tout contrat de rendement.
Comment l'identifier
Demandez-vous qui paie le rendement, quel risque y est associé et si vos jetons sont ségrégés.
Comparez les rendements avec le taux sans risque ; un rendement structurellement plus élevé implique un risque structurellement plus grand.
Frequently asked questions
Que s'est-il passé chez Celsius ?
Les fonds des clients ont été prêtés dans des positions risquées avec un décalage de maturité ; le retournement du marché a rendu les retraits impossibles.
Les intérêts en cryptomonnaie sont-ils toujours dangereux ?
Pas en soi, mais le rendement doit avoir une source identifiable et vos jetons doivent légalement rester votre propriété.
Comment vérifier la ségrégation des fonds ?
Vérifiez qui détient la propriété, si les prêts sont pratiqués et si un dépositaire ségrégé est utilisé.
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