Crypto on the balance sheet
Analyse des actions de trésorerie
Une entreprise possédant une position importante en cryptoactifs ne se valorise pas avec un PER classique : les résultats disent peu et le bilan dit tout.
Étape 1 : la valeur nette d'actif par action
Nombre de jetons détenus multiplié par le cours, plus les autres actifs, moins la dette, divisé par le nombre d'actions entièrement dilué.
Comparez avec le cours de bourse pour identifier la prime ou la décote.
Le nombre de jetons par action est l'indicateur clé, pas la position globale.
Étape 2 : le financement des achats
Le flux de trésorerie disponible est le plus sûr ; les obligations convertibles ajoutent une date de remboursement qui peut tomber en marché baissier.
Émettre des actions au-dessus de la NAV augmente le nombre de jetons par action ; en dessous de la NAV, cela en détruit.
Vérifiez les échéances, les prix de conversion et toute dette garantie.
Étape 3 : l'activité sous-jacente
Une entreprise opérationnelle rentable peut traverser une baisse de marché ; une entreprise déficitaire doit vendre des jetons.
La publication trimestrielle régulière du nombre de jetons et du coût moyen est un signe de qualité.
Surveillez le risque lié aux personnes clés lorsqu'un seul dirigeant incarne la stratégie.
Frequently asked questions
Qu'est-ce que le mNAV ?
La valeur de marché divisée par la valeur nette d'actif ; un résultat supérieur à 1 indique une prime.
Une prime est-elle une mauvaise chose ?
Uniquement si elle n'est pas expliquée par un avantage de financement ou un bénéfice d'exploitation.
Pourquoi ne pas acheter directement le jeton ?
C'est souvent plus simple ; l'action n'ajoute de la valeur qu'avec un financement moins cher.
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