Investir dans l'or.

L'or est rare, inaltérable, reconnu et échangeable partout. Le stock extrait n'augmente que de 1,5 à 2 % par an grâce à l'exploitation minière, de sorte que l'offre réagit à peine aux pics de demande.

Contrairement à une action ou une obligation, l'or n'a pas de contrepartie : aucune entreprise ne peut faire faillite et aucun gouvernement ne peut refuser son remboursement. C'est pourquoi les banques centrales en détiennent comme réserve. La contrepartie est que l'or ne produit rien ; le rendement provient exclusivement de l'évolution du cours.

Le principal moteur à moyen terme est le taux d'intérêt réel. Des taux réels en hausse rendent un métal sans rendement moins attractif qu'une obligation ; des taux réels en baisse ou négatifs éliminent ce coût d'opportunité et attirent les capitaux.

Le dollar joue également un rôle. L'or étant libellé en dollars, un dollar plus fort pèse généralement sur le cours — et un investisseur opérant en euros peut voir le prix en euros augmenter alors que le prix en dollars baisse.

Depuis 2022, les achats des banques centrales, principalement en Asie et au Moyen-Orient, sont devenus un troisième moteur structurel. Cette demande est insensible aux prix et a nettement relevé le plancher du marché.

L'or physique se présente sous forme de lingots de un gramme à un kilo, ou de pièces d'investissement. Dans l'UE, l'or d'investissement est exonéré de TVA s'il respecte les critères de pureté. Les primes diminuent avec la taille : de 1 à 2 % pour un lingot d'un kilo, à plus de 10 % pour une pièce d'un gramme.

Les produits cotés en bourse constituent la voie la plus simple. En Europe, il s'agit d'ETC — des titres de créance adossés à du métal alloué dans un coffre. Vérifiez les frais courants, l'attribution effective du métal et la possibilité de rachat.

Les actions minières et de redevances offrent un effet de levier sur le cours de l'or, mais ajoutent des risques propres aux entreprises : grèves, inflation des coûts, contexte politique et dilution d'actions.

La détention physique implique trois coûts que les investisseurs sous-estiment : la prime d'achat, l'écart achat/vente du courtier et le stockage, généralement compris entre 0,3 et 1 % par an dans un coffre assuré.

Le stockage alloué signifie que des lingots numérotés spécifiques vous appartiennent et restent hors du bilan du dépositaire. Le stockage non alloué est moins cher, mais constitue juridiquement une créance sur cette entreprise.

Aux Pays-Bas, l'or entre dans la catégorie du « box 3 » ; en Belgique, les plus-values issues d'une gestion normale de patrimoine privé ne sont généralement pas imposées. L'or d'investissement est exonéré de TVA dans toute l'UE, contrairement à l'argent, au platine et au palladium.

Tous deux sont rares et sans contrepartie, mais leur comportement diffère : la volatilité annuelle de l'or se situe environ entre 12 et 16 %, celle du bitcoin est trois à quatre fois plus élevée.

Une approche courante consiste à définir une allocation fixe pour chacun avec un rééquilibrage périodique, ce qui impose une discipline sans nécessiter de prévisions. Évitez de traiter le métal physique comme une position de trading à court terme — les frais de transaction la rendent structurellement déficitaire.