Basics
DAI expliqué
La quasi-totalité des stablecoins est une reconnaissance de dette. Le DAI est l'exception la plus connue : il est créé lorsque quelqu'un verrouille des cryptomonnaies en garantie et détruit lorsque ce prêt est remboursé.
Une monnaie que vous créez vous-même
Les utilisateurs verrouillent du collatéral dans le protocole Sky (anciennement MakerDAO) et empruntent du DAI en contrepartie. L'offre correspond toujours aux prêts en cours, chacun étant garanti par une valeur supérieure au montant emprunté. La question n'est pas de savoir si un émetteur détient l'argent, mais si le collatéral est suffisant et si les liquidations fonctionnent.
Surcollatéralisation
Les positions en Ether nécessitent historiquement une couverture de 145 à 170 % ; les utilisateurs prudents conservent des ratios nettement plus élevés. En dessous du minimum, la position est vendue aux enchères, avec une pénalité de liquidation qui incite les emprunteurs à la vigilance et rend les enchères attractives pour les acheteurs.
Piloter l'ancrage
Trois leviers : les frais de stabilité payés par les emprunteurs, le taux d'épargne perçu par les détenteurs et le module de stabilité de l'ancrage (PSM) permettant des échanges un pour un avec l'USDC — rapide et efficace, mais centralisateur.
Le coût : l'USDC dans la réserve
En mars 2023, l'USDC est tombé à environ 0,88 $ après la faillite d'une banque américaine, entraînant le DAI dans sa chute, car une grande partie de sa réserve était constituée d'USDC. Depuis, la réserve s'est élargie aux bons du Trésor à court terme, ce qui finance le taux d'épargne mais ajoute un risque de contrepartie.
Jeudi noir
Le 12 mars 2020, la valeur de l'Ether a chuté de près de moitié, le réseau s'est engorgé et certaines enchères se sont conclues à zéro, laissant un déficit de plusieurs millions couvert par l'émission et la vente de jetons de gouvernance. La durée des enchères, les offres partielles, les délais des oracles et une procédure d'arrêt d'urgence ont été ajoutés par la suite.
Quand le DAI fait sens
Il convient à une utilisation résistante à la censure et aux applications décentralisées. En tant que simple réserve de trésorerie pour un investisseur européen, il présente des faiblesses : il suit le dollar, comporte des risques de contrat et de gouvernance, et ne dispose pas d'un émetteur agréé MiCA, ce qui restreint son échange dans l'UE.
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Frequently asked questions
Le DAI est-il aussi sûr que l'USDC ?
Le risque est différent : collatéral, code et gouvernance au lieu d'un émetteur et de ses banques — tout en conservant de l'USDC en réserve.
Puis-je créer du DAI moi-même ?
Oui, en verrouillant du collatéral et en payant des frais de stabilité.
Qu'est-ce que le taux d'épargne ?
Un taux variable destiné aux détenteurs qui verrouillent du DAI, financé par les revenus du protocole.
Pourquoi le DAI a-t-il décroché en mars 2023 ?
Sa réserve était fortement composée d'USDC, qui a lui-même perdu son ancrage.
Puis-je détenir du DAI dans l'UE ?
En autoconservation oui ; les échanges réglementés dans l'UE sont limités en l'absence d'un émetteur agréé MiCA.
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