Casestudies
Celsius: de les over rendement zonder bron
Celsius bood rendementen die banken niet konden bieden en groeide daarmee naar miljarden aan klantgeld. In 2022 werden opnames bevroren en volgde faillissement.
Het aanbod
Klanten stortten crypto en ontvingen een rente die veel hoger lag dan bij spaarrekeningen. De marketing benadrukte dat banken 'de winst voor zichzelf hielden'.
Wat minder zichtbaar was: het rendement kwam uit uitlenen aan handelaren, uit posities in risicovolle protocollen en uit de eigen token van het platform.
Waarom het misging
Toen de markt daalde, konden leningnemers niet terugbetalen en verloren onderpandposities waarde. Tegelijk wilden klanten massaal opnemen.
Omdat de tegoeden waren uitgeleend en niet apart bewaard, was er niet genoeg om aan de opnames te voldoen. De opnames werden stilgelegd.
- Klanttegoeden werden uitgeleend, niet bewaard
- Looptijdmismatch: direct opneembaar, lang uitgezet
- Eigen token als onderdeel van de dekking
De juridische kern
In de voorwaarden stond dat gestorte tegoeden eigendom van het platform konden worden. Klanten werden daarmee schuldeiser in een faillissement in plaats van eigenaar van hun munten.
Dat onderscheid is de belangrijkste zin in elk contract van een rentedienst. Lees precies wie eigenaar blijft.
Hoe je dit herkent
Vraag bij elk rendementsaanbod wie het betaalt, welk risico daar tegenover staat en of jouw munten apart worden gehouden. Ontbreekt een van de drie antwoorden, dan draag je een risico dat je niet kunt inschatten.
Vergelijk het rendement met risicovrije rente. Structureel veel hoger betekent structureel meer risico, ook als het jarenlang goed gaat.
Veelgestelde vragen
Wat ging er mis bij Celsius?
Klanttegoeden werden uitgeleend en belegd in risicovolle posities met een looptijdmismatch. Bij een marktdaling kon het platform niet aan opnames voldoen en volgde faillissement.
Is crypto-rente altijd gevaarlijk?
Niet per definitie, maar het rendement moet een aanwijsbare bron hebben en jouw munten moeten juridisch van jou blijven. Zonder die twee is het een ongedekt krediet aan een bedrijf.
Hoe controleer ik of mijn munten apart worden gehouden?
Lees in de voorwaarden wie de eigendom houdt, of er sprake is van uitlenen en of er een bewaarder met scheiding van vermogen wordt gebruikt.
Lees ook
FTX: reputatie is geen bewijs van reserves
De structuur achter het faillissement van FTX, de rol van Alameda en de controles die de sector eruit heeft overgenomen.
Mt. Gox: waarom 'niet je sleutels' een gezegde werd
Hoe de grootste bitcoinbeurs van 2014 omviel, wat er misging in de bewaring en welke lessen nog steeds gelden.
Ponzi's in cryptovorm
Hoe je een ponzi herkent aan de opbrengstbron, waarom rendementen kloppen tot ze stoppen, en welke bekende zaken het patroon bewijzen.