Hoe bepaal je de waarde van een munt?.

Stock-to-Flow komt uit de grondstoffenwereld. Goud heeft een hoge S2F omdat de bestaande bovengrondse voorraad enorm is ten opzichte van wat er jaarlijks bij wordt gedolven. Bitcoin kreeg door de halveringen eenzelfde profiel: elke vier jaar halveert de nieuwe uitgifte, terwijl de voorraad blijft groeien.

De bekendste variant (PlanB, 2019) legde een machtsverband tussen S2F en marktwaarde. Wij tonen de ratio en de geïmpliceerde prijs, maar ook hoe ver de markt daarvan afwijkt — dat verschil is vaak informatiever dan de modelprijs zelf.

Op een dubbel-logaritmische schaal loopt de bitcoinkoers sinds 2009 verrassend dicht rond een rechte lijn. Dat suggereert een machtsverband tussen tijd en prijs, vergelijkbaar met groeipatronen in netwerken en steden.

Het model geeft geen piek of bodem, maar een langetermijnbaan met een boven- en onderkant. De afstand tot die baan zegt iets over hoe uitgestrekt of uitgewassen de markt is.

Dit is het eenvoudigste model op deze pagina en juist daarom bruikbaar: het meet uitsluitend hoe uitgestrekt de koers is ten opzichte van zijn eigen langetermijngemiddelde.

Historisch lagen waarden onder 1 in accumulatiefases en boven 2,4 in euforische fases. Het model zegt niets over waarde, alleen over positionering binnen de cyclus.

NVT vergelijkt de waarde van een netwerk met de economische activiteit die eroverheen loopt. Een hoge NVT betekent dat de markt veel betaalt voor weinig doorstroming; een lage NVT wijst op relatief veel activiteit per euro marktwaarde.

Het origineel gebruikt on-chain transactievolume. Wij tonen een proxy op basis van gerapporteerd handelsvolume, omdat dat publiek en voor elke munt vergelijkbaar beschikbaar is. Vergelijk daarom vooral munten onderling en de trend over tijd.

Dit is het meest gebruikte model onder institutionele analisten, omdat het geen historische curve nodig heeft. Je kiest een referentiemarkt — bijvoorbeeld de circa 20 biljoen euro aan bovengronds goud, of de wereldwijde markt voor grensoverschrijdende betalingen — en schat welk deel daarvan naar dit activum verschuift.

De uitkomst is geen voorspelling maar een gevoeligheidsanalyse: je ziet direct hoeveel adoptie er in de huidige koers zit ingeprijsd. Zet het aandeel op de waarde waarbij de modelprijs gelijk is aan de marktprijs, en je weet wat de markt vandaag impliciet verwacht.

Smart-contractnetwerken innen transactiekosten. Dat is echte, meetbare omzet — bij Ethereum wordt een deel ervan bovendien verbrand, waardoor het direct aan de houders toekomt. Daarmee kun je een blockchain waarderen zoals een softwarebedrijf: omzet maal een multiple.

Vul de geschatte jaarlijkse netwerkinkomsten in en kies een multiple die past bij de groeiverwachting. Een volwassen netwerk krijgt doorgaans een lagere multiple dan een snel groeiend netwerk.

Veel munten hebben een groot deel van hun aanbod nog niet in omloop: XRP zit in escrow, andere projecten hebben vesting-schema's voor team en investeerders. De volledig verwaterde waardering (FDV) laat zien wat je vandaag betaalt als je dat toekomstige aanbod meerekent.

Het verschil tussen marktkapitalisatie en FDV is een van de meest onderschatte risicofactoren. Hoe groter de kloof, hoe meer verkoopdruk er structureel op de markt kan komen.