Pensioenfondsen en custody van digitale activa.

Van Ameide: 'We kijken ernaar, maar dat is iets anders dan erin stappen. Als pensioenfonds hebben we een zorgplicht naar deelnemers die veel verder gaat dan bij een individuele belegger. Elke nieuwe activaklasse moet passen binnen ons risicokader en aantoonbaar goed beheerd kunnen worden, ook operationeel.'

'Custody is daarbij de eerste horde. Het gaat niet alleen om wie de sleutels bewaart, maar ook om hoe dat wordt gecontroleerd, wie de tegenpartij is bij een bewaarder, en wat er gebeurt bij een faillissement van die bewaarder.'

Van Ameide: 'We willen een gescheiden bewaring van activa, onafhankelijke audits, verzekeringsdekking tegen diefstal en hacks, en een duidelijk herstelplan als een bewaarder in de problemen komt. Veel aanbieders kunnen één of twee van die punten goed invullen, maar het complete pakket is nog schaars in Europa.'

'We willen bovendien dat de custodian onder toezicht staat van een erkende Europese toezichthouder. Zonder dat gaan we simpelweg niet in gesprek, hoe aantrekkelijk het rendement op papier ook lijkt.'

Van Ameide: 'Een ETF-structuur is voor ons makkelijker te doorgronden, omdat de custody-vraag daar al is opgelost door de aanbieder van het fonds en wij gewoon aandelen kopen via onze bestaande infrastructuur. Directe blootstelling via eigen bewaring is een heel andere discussie, met een ander risicoprofiel.'

'Voor kleinere allocaties zien we ETF's daarom eerder als een logische eerste stap dan directe bewaring van munten. Dat neemt niet weg dat we op termijn ook naar directe modellen kijken, mits die net zo goed gereguleerd raken.'

Van Ameide: 'MiCA helpt, omdat het een gemeenschappelijke basis legt voor wie welke diensten mag aanbieden en onder welke voorwaarden. Voor ons is dat een noodzakelijke, maar geen voldoende voorwaarde. Regelgeving alleen lost operationele risico's niet op, het geeft alleen een minimumstandaard.'

'We blijven daarom zelf due diligence doen op elke potentiële partner, ongeacht of die vergund is. Een vergunning is een startpunt voor het gesprek, niet het eindpunt.'

Blootstelling aan crypto-activa binnen een pensioenfonds blijft, als die er al komt, naar verwachting klein ten opzichte van de totale portefeuille. Digitale activa kennen een hogere koersvolatiliteit dan de meeste traditionele beleggingscategorieën.

Dit interview is bedoeld ter informatie over institutionele afwegingen en is geen beleggingsadvies aan particuliere lezers of een aanbeveling over pensioenbeleid.