Interview
De kosten die niet in de factsheet staan
De strijd om de laagste beheervergoeding suggereert dat kosten transparant zijn. Peter Almqvist beheert crypto-ETP's bij een Europese aanbieder en legt uit waar het geld werkelijk weglekt.
In gesprek met
Peter Almqvist — Portefeuillebeheerder, een Europese fondsaanbieder
Waarom zegt de beheervergoeding zo weinig?
Almqvist: 'De vergoeding is het bedrag dat je makkelijk kunt vergelijken, dus daar concurreert iedereen op. Maar een belegger betaalt daarnaast de spread bij aan- en verkoop, en draagt het verschil tussen de koers van het fonds en de onderliggende waarde.'
'Bij een product dat maar een paar keer per dag verhandeld wordt, kan dat verschil groter zijn dan de jaarlijkse vergoeding. Dat staat nergens groot op de eerste bladzijde.'
Waar de kosten van een jaar naartoe gaan
Indicatieve opbouw voor een belegger die vier keer per jaar bijkoopt.
- Beheervergoeding45 bp
- Spread bij handel32 bp
- Afwijking van de intrinsieke waarde18 bp
- Bewaar- en transactiekosten broker15 bp
Hoe herken je een liquide product?
Almqvist: 'Kijk niet naar het beheerd vermogen alleen, maar naar het volume op de beurs waar jij handelt, en naar het aantal actieve marktmakers. Twee marktmakers die elkaar beconcurreren doen meer voor jouw spread dan een miljard aan fondsvermogen.'
'Handel ook niet in het eerste of laatste kwartier van de handelsdag. Dat is precies wanneer spreads het breedst zijn.'
- Volume op jouw beurs, niet wereldwijd
- Meerdere marktmakers
- Handel buiten de openings- en slotminuten
- Limietorders in plaats van marktorders
Hoe verhoudt een ETP zich tot zelf bewaren?
Voor sommige beleggers is een beursgenoteerd product de enige praktische route, bijvoorbeeld binnen een pensioenrekening. Voor anderen weegt directe controle zwaarder.
ETP versus rechtstreeks bezit
| Beursgenoteerd product | Rechtstreeks bezit | |
|---|---|---|
| Bewaring | Professionele bewaarder | Eigen sleutels of platform |
| Handelsuren | Beursuren | Doorlopend |
| Kosten | Vergoeding plus spread | Spread plus netwerkkosten |
| Gebruik | Alleen beleggen | Ook betalen en verplaatsen |
| Fiscale verwerking | Als effect | Als crypto-activum |
Wat zou de sector moeten verbeteren?
Almqvist: 'Standaard publiceren van gerealiseerde spreads per beurs, niet alleen de theoretische. Dan wordt zichtbaar wat een belegger echt betaalt en verschuift de concurrentie naar de plek waar ze thuishoort.'
'Ik verwacht ook dat de kostenrace stopt zodra de allergoedkoopste producten geen geld meer verdienen. Wat overblijft, is kwaliteit van uitvoering.'
Veelgestelde vragen
Is de goedkoopste ETF altijd het voordeligst?
Niet noodzakelijk. Een lage vergoeding met brede spreads kan duurder uitvallen dan een iets duurder maar liquider product.
Wat is tracking difference?
Het verschil tussen het rendement van het product en dat van de onderliggende waarde, inclusief kosten en uitvoeringsverschillen.
Wanneer handel ik het best?
Buiten de eerste en laatste minuten van de handelsdag, wanneer spreads doorgaans smaller zijn.
Over de auteur
Thijs schrijft over aandelen, indexfondsen en de kruisbestuiving tussen beurs en crypto. Hij ontleedt kwartaalcijfers van AI- en chipbedrijven en wat die betekenen voor beleggers.