Modele wyceny

Jak wycenić kryptoaktywo?

Siedem przejrzystych modeli — od Stock-to-Flow po wycenę przepływów — na danych rynkowych na żywo. Zmieniaj założenia, porównuj aktywa i zapisz własne oczekiwanie.

Modele prognoz prostym językiem

Porównaj modele

Wszystkie aktywa obok siebie: rzadkość, rozwodnienie i wyceniony rynek.

Porównaj modele
Aktywo	Cena	Kapitalizacja	Cena modelu S2F	TAM 5%	Rozwodnienie
Bitcoin BTC	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Ethereum ETH	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Solana SOL	—	—	—	—	—	Zobacz modele
XRP XRP	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Cardano ADA	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Polkadot DOT	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Chainlink LINK	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Avalanche AVAX	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Litecoin LTC	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Dogecoin DOGE	—	—	—	—	—	Zobacz modele
Tether USDT	—	—	—	—	—	Zobacz modele
USD Coin USDC	—	—	—	—	—	Zobacz modele

Modele

Stock-to-Flow (S2F)

Rzadkość jako miara: istniejąca podaż podzielona przez roczną nową emisję.

S2F = voorraad / jaarlijkse uitgifte · prijs ≈ 0,4 × S2F³ (USD)

Stock-to-Flow wywodzi się z rynku surowców. Złoto ma wysoki wskaźnik, bo istniejące zasoby znacznie przewyższają roczne wydobycie. Bitcoin uzyskał ten profil dzięki halvingom.

Najbardziej znany wariant (PlanB, 2019) dopasował zależność potęgową między S2F a kapitalizacją. Pokazujemy wskaźnik, implikowaną cenę i odchylenie od rynku.

Ograniczenie: S2F modeluje tylko podaż, nie popyt, i zawiódł w 2022 r. Traktuj go jako wskaźnik rzadkości.

Prawo potęgowe (model czasu)

Cena jako funkcja potęgowa wieku sieci w dniach.

prijs ≈ a × dagen^b (log-log regressie sinds genesis)

W skali log-log cena bitcoina od 2009 r. podąża za prostą linią, co sugeruje zależność potęgową między czasem a ceną.

Model nie wskazuje szczytu ani dna, tylko długoterminowy korytarz. Odległość od niego pokazuje rozciągnięcie rynku.

Ograniczenie: Linia trendu to nie prawo natury; odchylenia mogą trwać latami.

Mayer Multiple (średnia 200-dniowa)

Jak daleko cena jest od średniej 200-dniowej?

Mayer = koers / 200-daags voortschrijdend gemiddelde

Najprostszy model tutaj: mierzy jedynie rozciągnięcie ceny wobec własnej długoterminowej średniej.

Historycznie wartości poniżej 1 oznaczały akumulację, a powyżej 2,4 euforię.

Ograniczenie: Średnia to nie wycena; wskaźnik może pozostawać ekstremalny miesiącami.

Proxy NVT (wartość sieci / obrót)

Odpowiednik C/Z: kapitalizacja podzielona przez wolumen.

NVT = marktkapitalisatie / 24u-volume

NVT porównuje wartość sieci z aktywnością, która przez nią przepływa. Wysokie NVT oznacza, że rynek płaci dużo za mały przepływ.

Oryginał używa wolumenu on-chain; pokazujemy proxy oparte na wolumenie obrotu, porównywalne między monetami.

Ograniczenie: Wolumen obrotu to nie aktywność gospodarcza i bywa zawyżany. Używaj względnie.

Model rynku docelowego (TAM)

Co, jeśli aktywo przejmie część istniejącego rynku?

prijs = (marktomvang × veroverd aandeel) / circulerend aanbod

Model nie wymaga krzywej historycznej. Wybierz rynek odniesienia i oszacuj udział, który przejmie aktywo.

Wynik to analiza wrażliwości: widać, ile adopcji jest już w cenie.

Ograniczenie: Wynik zależy w pełni od dwóch szacunków. Traktuj to jako scenariusz.

Model przepływów (przychody sieci × mnożnik)

Wyceń blockchain jak firmę: roczne przychody z opłat razy mnożnik.

prijs = (jaarlijkse netwerkinkomsten × multiple) / circulerend aanbod

Sieci smart kontraktów pobierają opłaty — realny przychód. Pozwala to wyceniać łańcuch jak firmę software'ową.

Podaj roczne przychody sieci i wybierz mnożnik odpowiadający oczekiwanemu wzrostowi.

Ograniczenie: Przychody sieci są zmienne i nie wszystkie opłaty trafiają do posiadaczy.

Model podaży i rozwodnienia

Co dzieje się z ceną, gdy cała podaż trafi do obiegu?

verwaterde prijs = huidige marktwaarde / totaal aanbod

Wiele aktywów trzyma dużą część podaży poza obiegiem. FDV pokazuje, ile płacisz, licząc przyszłą podaż.

Różnica między kapitalizacją a FDV to niedoceniany czynnik ryzyka.

Ograniczenie: Nie cała podaż spoza obiegu trafi na rynek.

To nie porada inwestycyjna. Modele to scenariusze.