USDS: koers, herkomst en werking.

In 2024 herdoopte de gemeenschap achter MakerDAO het protocol tot Sky. Onderdeel van die rebranding was de introductie van een nieuwe governance-token en een nieuwe stablecoin, USDS, naast de bestaande MKR en DAI. Houders van DAI konden vrijwillig omwisselen naar USDS tegen een vaste koers van één op één.

De onderliggende mechaniek verandert niet wezenlijk: USDS ontstaat wanneer gebruikers onderpand — crypto, tokenized staatsobligaties of andere activa — vastzetten in slimme contracten en er USDS tegen lenen. Er is dus geen bank die dollars aanhoudt namens de houder.

Sky positioneert USDS nadrukkelijker richting bredere adoptie, met partnerschappen en beloningsprogramma's om gebruikers te stimuleren over te stappen. DAI blijft voorlopig bestaan, maar de ontwikkelinspanning verschuift naar USDS.

Net als DAI kent USDS een spaarmechanisme: de Sky Savings Rate. Wie USDS vastzet in het bijbehorende contract ontvangt rente, gefinancierd uit de opbrengsten van de onderliggende dekking, waaronder kortlopende Amerikaanse staatsobligaties via gereguleerde structuren en rente op crypto-onderpand.

De dekking van USDS is daarmee een mix van volatiele crypto-activa en meer stabiele, rentedragende instrumenten. Die tweede categorie is de afgelopen jaren gegroeid en vormt inmiddels een substantieel deel van de reserve, wat het protocol een winstmodel geeft maar ook tegenpartijrisico introduceert.

Sky publiceert de samenstelling van de dekking via een openbaar dashboard, zodat houders kunnen controleren hoeveel onderpand tegenover de uitstaande USDS staat en uit welke activa dat bestaat.

Onder MiCA geldt USDS, net als DAI, als een token zonder vergunde uitgever met inwisselrecht tegen nominale waarde, wat de toegang voor EU-platforms kan beperken. Bewaren in een eigen wallet en swappen op decentrale markten blijft mogelijk.

De belangrijkste risico's zijn vergelijkbaar met die van DAI: een scherpe daling van crypto-onderpand kan tot liquidaties leiden, governance-besluiten kunnen de dekkingsregels wijzigen, en een deel van de reserve loopt tegenpartijrisico via de partijen die de staatsobligaties beheren.

Daarnaast is USDS nog relatief nieuw vergeleken met DAI, waardoor de handelsdiepte op sommige platforms kleiner kan zijn en de omwisselbaarheid tussen USDS en DAI afhankelijk blijft van het functioneren van het Sky-protocol.