Nvidia (NVDA).

Nvidia ontwerpt GPU's: chips die duizenden berekeningen tegelijk uitvoeren. Dat is precies wat het trainen en draaien van AI-modellen vraagt. De productie besteedt Nvidia uit, vooral aan TSMC in Taiwan.

Naast de chips verkoopt Nvidia complete serversystemen en netwerktechniek voor datacenters. Daarmee levert het bedrijf niet losse onderdelen maar hele rekenfabrieken.

Het leeuwendeel van de omzet komt uit datacenters. De grote afnemers zijn cloudpartijen en AI-labs die capaciteit inkopen; een beperkt aantal klanten is daardoor goed voor een groot deel van de verkoop.

Gaming, professionele visualisatie en automotive vormen de kleinere, oudere poten van het bedrijf.

Voor de AI-golf waren Nvidia-kaarten populair bij ethereumminers. Sinds Ethereum in 2022 overstapte op proof of stake is die vraag grotendeels verdwenen; bitcoinmining draait op gespecialiseerde ASIC-chips, niet op GPU's.

De overlap zit vandaag vooral in de infrastructuur: dezelfde datacenters, dezelfde energiediscussie en deels dezelfde beleggers.

Concentratie bij een handvol klanten, exportregels richting China, en de vraag of de investeringen van cloudpartijen op dit tempo doorgaan. Daarnaast bouwen Google, Amazon en Microsoft eigen AI-chips.

De waardering laat weinig ruimte voor tegenvallers: kleine bijstellingen van de verwachtingen leiden vaak tot forse koersuitslagen.

Nvidia's voorsprong zit niet alleen in de chip zelf, maar in de software eromheen. CUDA, de bibliotheken en de netwerktechnologie uit de overname van Mellanox maken het duur om over te stappen: wie een modelpijplijn op Nvidia bouwt, verhuist die niet in één kwartaal.

De concurrentie komt van twee kanten. AMD levert met de MI-serie een alternatief dat op papier dicht in de buurt komt, en de cloudbedrijven bouwen hun eigen versnellers — Google met TPU's, Amazon met Trainium, Microsoft met Maia. Die eigen chips hoeven Nvidia niet te verslaan; ze hoeven alleen de onderhandelingspositie te verbeteren.

Kijk bij elk kwartaal naar de datacenteromzet los van gaming, naar de brutomarge (die zegt hoeveel prijszettingsmacht er nog is) en naar de voorraad plus de inkoopverplichtingen. Dat laatste cijfer loopt vooruit op de vraag: het bedrijf koopt capaciteit in voordat het levert.

Volg daarnaast de investeringsplannen van de vier grootste cloudklanten. Hun capex-vooruitzichten zijn in de praktijk het orderboek van Nvidia, met een vertraging van één tot twee kwartalen.

Chipontwerpers verdienen aan elke uitbreiding van datacentercapaciteit, ongeacht welk model uiteindelijk wint. Dat is de kracht van deze schakel — en tegelijk de reden dat de waarderingen vooruitlopen op de werkelijke uitrol.

De sector is cyclisch: voorraden, levertijden en exportregels bepalen vaak meer dan de kwartaalcijfers. Een vertraging van één kwartaal in de investeringen van een grote klant is hier direct zichtbaar.

De koers van Nvidia op deze pagina is indicatief en vertraagd; gebruik de gegevens van je broker voor een order. De uitleg hierboven helpt je het nieuws te lezen, niet om een instapmoment te kiezen.

Vergelijk een bedrijf altijd met soortgenoten in dezelfde schakel van de keten voor je conclusies trekt, en kijk of een beweging volgt op cijfers, een vooruitblik of gewoon de brede markt.