DAI: preço, paridade e funcionamento.

O USDT e o USDC são títulos de dívida lastreados por reservas. A DAI é criada quando alguém bloqueia colateral no protocolo Sky (anteriormente MakerDAO) e destruída quando esse empréstimo é reembolsado. Nenhum emissor a pode congelar, mas o suporte consiste em ativos voláteis e o sistema depende de código e governação.

Os mutuários bloqueiam mais valor do que aquele que recebem — historicamente entre 145 e 170 por cento para ether. Se o colateral desvalorizar demasiado, a posição é leiloada automaticamente. A 12 de março de 2020, esse mecanismo falhou sob volatilidade extrema, deixando um défice que a governação cobriu posteriormente; desde então, os parâmetros de leilão foram reforçados.

Duas alavancas orientam o preço: a taxa de estabilidade paga pelos mutuários e a taxa de poupança paga aos detentores. Um módulo de estabilidade de paridade também permite trocas de um para um contra outras stablecoins, o que é eficaz, mas deixa uma grande parte do suporte em USDC centralizado.

As garantias evoluíram de maioritariamente ether para uma mistura de colateral em cripto, stablecoins centralizadas e títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo mantidos através de estruturas reguladas. Esse rendimento financia a taxa de poupança, mas reintroduz o risco de contraparte.

Sob o MiCA, uma stablecoin de moeda única necessita de um emissor licenciado que ofereça resgate ao par, o que um protocolo não pode fornecer, pelo que algumas plataformas na UE restringem a negociação de DAI. Os principais riscos são uma desvalorização acentuada do colateral durante períodos de congestão, falhas nos contratos, alterações na governação e contágio através da reserva de USDC.